银河证券-石油化工行业6月动态报告

  3)6月油价窄幅动摇,7月将接连970万桶/日减产。进入6月份,沙特、科威特和阿联酋希望异常减产118万桶/日,以及各产油邦最终就延期970万桶/日减产合同一个月竣工共鸣。估计下半年油价可能率支柱眼前水准乃至小幅动摇上行。

  1)1-5月我邦原油加工量同比增加0.73%,外白下逛需求首先修复。5月我邦加工原油5790万吨,环比弥补7.5%。全部来看,1-5月我邦加工原油2.61亿吨,同比增加0.73%,外白下逛需求首先修复;原油产量8090万吨,同比增加2.03%;原油进口2.16亿吨,同比增加5.10%;原油外观需求2.96亿吨,同比增加4.37%;对外依存度72.7%,接连支柱高位。

  看好下半年行业盈余预期环比改革带来的投资时机,引荐卫星石化(002648.SZ)、上海石化(600688.SZ)、中邦石化(600028.SH)。

  2)1-5月我邦制品油外观需求同比降落16.2%,降幅有所收窄。1-5月我邦制品油产量1.29亿吨,同比降落12.9%;制品油出口2443万吨,同比弥补6.7%;制品油外观需求1.06亿吨,同比降落16.2%。此中汽油、火油、柴油外观需求离别同比降落18.9%、32.7%、9.4%,降幅均有所收窄。因为邦内制品油市集已然饱和,制品油产量占比正在慢慢降落,更众的转向临盆化工产物。

  4)下半年行业盈余预期环比明显改革,丙烷物业链事迹修复弹性高于石油物业链。低油价利于行业盈余才智修复,且油价温和上涨对行业有利,估计下半年行业盈余将环比明显改革。丙烷物业链闭键产物价差呈现修复优越,事迹希望逐季回升,具备很高的事迹修复弹性;石油物业链希罕是含上逛营业的企业仍将受到原油出卖亏损、市集供需转化亏损等困扰,整年事迹修复相对要弱。

  5)行业呈现落伍于整体市集,排正在109个二级子行业的92位。年头至今,石油化工行业收益率-12.13%,呈现逊于整体市集,排正在109个二级子行业的第92位。截至6月28日,石油化工板块全部估值(PE(TTM))约为18.86x,闭键受到一季度行业大幅亏空所致;高估值也凸显了投资者对行业事迹修复的信念。